¿Cuáles son los 6 fondos globales mejor valorados?

Invesco World Shopper Tendencies Fund

Ido Cohen, gestor del fondo

«Estamos en un punto de inflexión: el comportamiento de los consumidores está cambiando de manera elementary y muy rápidamente con la introducción de nuevas tecnologías. Este cambio está provocando movimientos importantes en la cuota de mercado de las distintas empresas».

Ido Cohen, gestor del fondo

El sector del consumo está viviendo un periodo de disrupción que está cambiando los cimientos de la sociedad. La tecnología está cambiando cómo y dónde compramos, cómo consumimos medios de comunicación, cómo viajamos y, por tanto, como gastamos nuestro dinero. La tecnología también está demoliendo muchas de las barreras tradicionales del comercio tradicional, provocando cambios globales. Todos estos cambios estructurales están generando ganadores y perdedores, generando un entorno excelente para la selección de valores. 

El consumo es una de las grandes tendencias seculares a largo plazo en el mundo. Para posicionarse, el equipo gestor trata de identificar aquellas compañías que, gracias a su tecnología, van a cambiar los hábitos de los consumidores, anticipándose al cambio y tratando así de aprovechar su gran potencial de crecimiento a largo plazo. Gracias a una gestión muy activa y versatile y un riguroso proceso de selección, los gestores buscan esas compañías con gran potencial a largo plazo que pueden cambiar el comportamiento de los consumidores. Así, el fondo está posicionado en dos grandes bloques: un 65% en consumo digital y un 35% en consumo tradicional. Dentro del consumo digital se incluyen categorías de rápido crecimiento como ecommerce, entretenimiento (redes sociales, música en streaming, videojuegos), medios de comunicación on-line e e-sports (con audiencias multimillonarias a nivel world), entre otras. En la parte tradicional destacan las participaciones en sectores como hoteles, restaurantes y ocio, más enfocadas a la evolución económica. A 30 de abril, el fondo se anota rentabilidades del 24% anualizado a 3 y 5 años.

Lazard Convertible World

Arnaud Brillois, Managing Director at Lazard Asset Administration / Lead Portfolio Supervisor Convertibles

«El objetivo de gestión es lograr, durante el período de inversión recomendado de 5 años, un rendimiento neto superior al del índice de Refinitiv/TR World Focus Convertible Index Complete Return hedged en EUR expresado en euros cubierto frente al riesgo de cambio teniendo como moneda de referencia el euro, tras reinvertir dividendos o cupones netos. El rendimiento de las acciones puede verse afectado por los costos de cobertura. «

Arnaud Brillois, Managing Director at Lazard AM

En Abril de 2021, la rentabilidad de la SICAV Lazard Convertible World PD H EUR fue del 1,03% frente al 1,28% de su indice de referencia Refinitiv/Thomson Reuters World Focus Convertible Hedged EUR. La sensibilidad a las acciones del fondo bajó ligeramente en términos absolutos y relativos durante el periodo y se sitúa actualmente en el 63,0% frente al 53,2% de su índice. Nuestra sobreponderación en renta variable tuvo un impacto positivo sobre la rentabilidad relativa del fondo en conjunto: nuestra sobreponderación en Estados Unidos y nuestra exposición a Asia fueron favorables, mientras que nuestra infraponderación en Europa fue negativa. La sensibilidad a los tipos de interés descendió ligeramente y permaneció por debajo de la del índice, en el 1,97 frente al 2,31.

Nuestra exposición a los tipos tuvo un impacto ligeramente positivo en términos absolutos, al bajar los tipos de interés en Estados Unidos. El impacto relativo fue neutro. La continuación del estrechamiento de los diferenciales de crédito en Estados Unidos y Europa, en explicit de la deuda excessive yield, tuvo un impacto positivo en términos absolutos y impartial en términos relativos. Nuestra selección de títulos de software program y aplicaciones de Web favoreció la rentabilidad relativa, mientras que nuestros títulos de consumo cíclico y de semiconductores tuvieron un impacto negativo este mes. Nuestra infraponderación en el sector de comunicaciones/medios de Estados Unidos, en explicit un título del índice excluido de nuestro universo de inversión por razones de riesgo crediticio, tuvo un impacto relativo desfavorable.

Durante el mes recogimos beneficios en valores de materiales de construcción de Europa, redujimos nuestra exposición a títulos farmacéuticos y reforzamos nuestra exposición a los sectores de equipos sanitarios, de software program y del automóvil. También añadimos una nueva posición en compañías aéreas, en el contexto de un mercado primario muy activo. 

Robeco World Shopper Tendencies

Jack Neele, Portfolio Supervisor & Richard Speetjens, Portfolio Supervisor

«Este es un fondo de gestión activa que invierte en títulos de países desarrollados y emergentes de todo el mundo. La selección de estos valores se basa en el análisis por fundamentales. El objetivo del fondo es superar el rendimiento del índice.»

Jack Neele, Portfolio Supervisor & Richard Speetjens, Portfolio Supervisor

El fondo invierte en diversas tendencias estructurales de crecimiento del consumo. La primera de ellas es la «transformación digital del consumo». La segunda es el crecimiento de la «clase media emergente». La tercera se centra en la importancia creciente de «la salud y el bienestar». Dentro de esas tendencias, los gestores del fondo tratan de seleccionar las acciones de ganadores estructurales.

Invierte en empresas expuestas al consumo de todo el mundo (como plataformas digitales líderes, empresas de medios de comunicación, agencias de viajes on-line, fabricantes de productos de lujo y marcas de consumo consolidadas)

Desde la perspectiva de la estrategia, nos mantenemos fieles a nuestro estilo y centrados en ganadores estructurales a largo plazo dentro de atractivas tendencias de crecimiento. Creemos que cuando se produzca la reapertura de las economías globales, muchas de las tendencias que se aceleraron en 2020 se mantendrán en 2021. Incluso si la rotación de estilo pudiera tener algunas etapas más debido al avance de la vacuna, es importante un equilibrio entre los ganadores del Covid y las compañías que pudieran beneficiarse de la negociación basada en la reapertura. Si las compañías en que invertimos materializan todo su potencial de beneficios, las elevadas valoraciones descenderán con rapidez. Finalmente, el aumento de beneficios –también para las compañías cíclicas– podría ser abundante en el año de la recuperación, 2021. Cuando miramos más lejos, el crecimiento económico podría volver a ralentizarse, lo que es buen augurio para nuestra cartera, centrada en tendencias estructurales a largo plazo.

Gestores del fondo Robeco World Shopper Tendencies:

Jack Neele, Gestor de Cartera en el equipo Tendencies Investing Equities de Robeco desde abril de 2006. Antes de gestionar el fondo World Shopper Tendencies de Robeco, Jack fue responsable del fondo Robeco IT Equities. Antes de unirse a Robeco en 2006, Jack estuvo empleado por Mees Pierson como gestor de cartera, responsable de renta variable world activa durante siete años, y se ocupaba también de las inversiones alternativas. Jack comenzó su carrera profesional en el mundo de las inversiones en 1999. Tiene un Máster en Econometría de la Universidad Erasmus, de Róterdam, y obtuvo el certificado de Analista Financiero de la EFFAS. Jack está inscrito en el Instituto neerlandés de valores.

Richard Speetjens, Gestor de cartera del equipo Robeco Tendencies Investing Equities. Se incorporó a Robeco en junio de 2007 para cogestionar dos fondos europeos de renta variable. Antes de unirse a Robeco en junio de 2007, estuvo empleado en Van Lanschot Asset Administration como gestor de cartera de renta variable europea. Comenzó su carrera profesional en el año 2000, como gestor de cartera de renta variable europea en Philips Funding Administration. Richard tiene el título de analista financiero certificado (CFA), así como un Máster en Finanzas y Economía Empresarial de la Universidad de Maastricht. Richard está registrado en el Dutch Safety Institute (Instituto holandés de valores).

Baillie Gifford World Discovery Fund

Brodie Douglas, Fund Supervisor

«Somos inversores de crecimiento entusiastas que buscan empresas, dondequiera que se encuentren, que tengan la posibilidad de crecimiento hasta multiplicar su tamaño precise. Nos preguntamos en qué puede convertirse una empresa dentro de 5 o 10 años, y qué tiene que pasar para que ese viaje se desarrolle.»

Brodie Douglas, Fund Supervisor

Nos comprometemos de forma constructiva con las empresas, fomentando el compromiso a largo plazo e invirtiendo para crecer, incluso ante la incesante volatilidad del mercado. 

La inversión a largo plazo eficaz no es fácil. Resistir ante las presiones externas puede ser difícil, por lo que no es casualidad que nuestra empresa funcione como una sociedad privada multigeneracional. Los 47 socios trabajan todos en la empresa y tienen responsabilidad whole, por lo que los intereses de nuestros clientes están alineados con los nuestros. No medimos el éxito ni creamos objetivos en torno a los activos gestionados o la rentabilidad, lo medimos por la obtención de resultados significativos, después de los costes, para los clientes.

La creación de riqueza significativa es, y siempre ha sido, el dominio de una pequeña fracción de empresas con oportunidades de futuro y un liderazgo inspirado. Para nosotros, no se trata de buscar la «cobertura del mercado» ni de fijarse en los precios de las acciones. Buscamos oportunidades en el mundo actual a medida que la tecnología y los modelos de negocio evolucionan. Esto significa que no somos simples inversores activos. Somos “Inversores Reales” que valoran el aprendizaje constante, la paciencia y la fortaleza, y tenemos la suerte de haber construido un negocio con clientes que comparten esos valores.

Nuestra estrategia Worldwide Discovery tiene como objetivo producir rendimientos superiores a largo plazo invirtiendo en una cartera de empresas incipientes, más pequeñas, con un importante potencial de crecimiento. Su filosofía de inversión busca empresas innovadoras, emprendedoras y resolutivas en las primeras fases de su ciclo de vida. Creemos que estas compañías únicas pueden conducir a resultados significativamente mejores a largo plazo y ofrecer un cambio actual, y si lo consiguen llevará a una revalorización appreciable del precio de las acciones.

Nuestro estilo de inversión se adapta bien, en primer lugar, a la identificación de estas empresas en una fase temprana de su desarrollo y, posteriormente, a su respaldo con un horizonte de inversión a largo plazo y la capacidad de mirar a través de la volatilidad a corto plazo. La oportunidad de obtener rendimientos superiores surge porque:

• Observamos habitualmente aquellas empresas emprendedoras en crecimiento, que son las que marcan la evolución de una industria. Resulta sorprendente la poca innovación generada directamente en las grandes empresas, y la poca efectividad con la que las grandes corporaciones afrontan el cambio. 

• Por lo tanto, las empresas más pequeñas son interesantes no porque sean pequeñas, sino porque la fase de desarrollo de su negocio puede ofrecer un importante potencial de crecimiento de los beneficios y, en última instancia, de revalorización de las acciones.

• Las empresas de nueva creación requieren un estudio minucioso/al detalle. Las empresas suelen ser más sencillas y, sin embargo, es en esta fase inicial cuando la comprensión del mercado sobre el potencial de crecimiento de una empresa está menos desarrollada.

• Las ineficacias y las anomalías de valoración son más comunes en la escala de capitalización del mercado.

Nuestro equipo Worldwide Discovery tiene una doble función: gestionar fondos especializados de baja capitalización; y coordinar la búsqueda de concepts de pequeña capitalización de Baillie Gifford a nivel mundial. Históricamente, el equipo ha generado numerosas concepts de inversión que han pasado a formar parte de las estrategias de alta capitalización de Baillie Gifford. Por lo tanto, sus conocimientos se suman a las capacidades de inversión de Baillie Gifford en su conjunto y son beneficiosos para una base más amplia.

Por favor, tenga en cuenta que la estrategia está actualmente cerrada.

Templeton World Bond Fund

Michael Hasenstab and Calvin Ho, Portfolio Managers

«Templeton World Macro (TGM) adopta un enfoque sin restricciones de la inversión en renta fija world. En lugar de limitarse a un índice de referencia, el equipo cree que un conjunto de oportunidades más amplio de bonos y divisas mundiales ofrece un mayor potencial para captar valor de inversión a largo plazo.»

Michael Hasenstab and Calvin Ho, Portfolio Managers

El equipo utiliza un proceso de inversión bottom-up, impulsado por el analidis, que combina el análisis particular person de cada país con observaciones macroeconómicas generales para identificar las condiciones de tendencia o de cambio que pueden generar valor de inversión en los mercados de bonos soberanos y de divisas.

TGM también es pionero en el uso del análisis de impulso ESG (Atmosphere, Social and Governance) para identificar países que pueden estar mejorando o deteriorándose, como una forma de identificar tanto oportunidades de inversión atractivas como riesgos a evitar. En febrero de 2018, TGM publicó un documento (World Macro Shifts; Número 9) sobre el proceso y la filosofía ESG del equipo, detallando cómo el equipo valora las puntuaciones ESG para cada país que cubre, así como los cambios previstos por el equipo en dichas puntuaciones. Cada seis meses, el equipo publica las puntuaciones ESG actualizadas y las puntuaciones previstas, que pueden encontrarse en la página net de contenidos. El issue clave que diferencia a TGM de otros gestores de carteras es el énfasis que pone el equipo en el impulso ESG, más que en el nivel absoluto de la puntuación ESG de un país. Aquí es donde radica la verdadera visión: ESG como brújula, no sólo como herramienta para medir. Las puntuaciones ASG proyectadas por el equipo se integran en el proceso de inversión.

La estrategia insignia del equipo, el Templeton World Bond Fund, tiene como objetivo de inversión la búsqueda de revenue y revalorización del capital mediante la inversión en bonos soberanos y divisas. La estrategia invertirá en mercados desarrollados y emergentes, según las fuentes de valor predominantes a medio y largo plazo. El análisis cuantitativo y cualitativo se combina con la investigación sobre el terreno que aprovecha los conocimientos de los analistas locales de todo el mundo. El equipo evalúa continuamente los riesgos predominantes, modificando la exposición a riesgo adaptándose a los cambios en los ciclos económicos y crediticios de los mercados financieros mundiales. En la actualidad, el World Bond Fund está asignado predominantemente a bonos soberanos en moneda native en una serie de mercados emergentes de mayor rendimiento, así como a diversas exposiciones en divisas frente al dólar estadounidense y el euro.

De cara al futuro, el equipo espera un continuo repunte de la actividad económica mundial durante el segundo y tercer trimestre de 2021, con zonas de Asia a la cabeza de la recuperación económica. TGM sigue siendo activamente constructivo en una serie de mercados, centrándose en tres temas principales en los próximos trimestres: (1) la debilidad del euro y el dólar, por las políticas fiscales y monetarias excesivas, frente a las divisas de países con una fuerte dinámica comercial, superávits por cuenta corriente, una mejor gestión fiscal y un mayor potencial de crecimiento, especialmente en Asia; (2) evitar los riesgos de los tipos de interés en los mercados desarrollados de baja rentabilidad; y (3) buscar oportunidades de inversión en bonos soberanos en un conjunto selecto de mercados emergentes resistentes.

Thornbridge Nutshell World Fairness UCITS Fund

Mark Ellis, CEO Nutshell AM

«En Nutshell mantenemos una cartera world concentrada de unos 30 valores, seleccionados de un universo de más de 10.000 valores que cotizan en todo el mundo. Creemos que los verdaderos gestores activos deben confiar en el rigor de su proceso de inversión para seleccionar sus mejores concepts, en cualquier parte del mundo, y respaldarlas con asignaciones significativas.»

Mark Ellis, CEO Nutshell AM

Utilizamos un modelo y una metodología ascendentes propios, basados en muchos factores fundamentales, para reducir el universo de inversión, y la asignación ultimate de la cartera se basa en la discreción del gestor. Nos centramos en aquellas empresas excepcionales que tienen una ventaja comparativa persistente sobre otras en su sector. Esto es lo que comúnmente se denomina «moat». Un «moat» puede ser cualquier cosa, desde la propiedad de patentes clave, hasta una marca fuerte, pasando por una posición dominante en el mercado en un sector que conlleva altos costes de cambio. Por lo common, se trata de empresas muy rentables que ofrecen un crecimiento estable de los beneficios independientemente del entorno económico. Probablemente seamos más ágiles que algunos de nuestros homólogos y tomemos beneficios en las participaciones en las que pensamos que la rentabilidad esperada a largo plazo ha caído debido a la apreciación de los precios a corto plazo.

También integramos los factores ASG en el proceso de inversión, utilizando sesgos de clasificación positivos y negativos basados en los resultados ASG. Además, excluimos ciertos sectores que nos resultan incómodos, como las empresas que operan en la industria del tabaco o de los combustibles fósiles. Incorporar un elemento ASG en nuestro proceso es lo correcto desde una perspectiva ethical. Pero también vale la pena señalar que recientes investigaciones académicas sugieren que la inclusión de ESG también puede beneficiar al rendimiento. Recientemente, nuestra cartera ha sido galardonada con 5 Globos de Morningstar por sus credenciales ASG, situándose en el 2% de los mejores fondos del sector.
En resumen, en Nutshell seguimos creyendo que los gestores genuinamente activos, que se centran en la búsqueda de empresas realmente excelentes a valoraciones razonables, pueden ofrecer a sus inversores una rentabilidad superior a la del mercado.