Alphavalue | La pandemia fue positiva para Ebro Meals (EBRO), por lo que el regreso a lo que se dio en llamar en España “la vieja normalidad” (al menos en lo que se refiere a no sufrir restricciones muy severas y confinamientos) ha resultado en una demanda menor de pasta y arroz (incluso las de más alta calidad).
Aún así, 2021 parece ser un año notable en comparación con las cifras de 2019. Con un crecimiento de dos dígitos frente a dos años vista, el grupo confirma que las decisiones estratégicas tomadas durante el turbulento 2020 (en specific, las ventas de activos en América del Norte) parecen ser las correctas. Sin embargo, el aumento de los márgenes se ha visto frenado por la inflación de las materias primas. Como resultado, Ebro Meals no parece ser una apuesta para el corto plazo, pero seguramente resultará atractiva para cualquier inversor a largo plazo que busque una política de dividendos segura con un pay out additional (ocasionales) gracias a las desinversiones. De hecho, en cierto modo, Ebro también podría considerarse un fondo especializado en todo lo relacionado con la pasta y el arroz.
Todo lo apuntado sobre Ebro conduce a que nuestros analistas se decaten por el momento por una recomendación de “añadir”. Los resultados futuros, aún afectados por unas ventas comparables no muy positivas y la inflación, aún podrían pesar (¿injustamente?) en el precio de las acciones. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, un inversor paciente podría encontrar consuelo en Ebro.
Con sólo un 33,5% de free float y un notable management por parte de la familia Hernández Callejas (15,95% del capital a través de Hercalianz y Tradifin) y Corporación Financiera Alba (comprar, objetivo 75,8 € ++) (14% del capital), Ebro es principalmente una firma de non-public fairness enfocada en rentabilidades a largo plazo respaldada por la certeza de que los consumidores seguirán demandando arroz y pasta por mucho tiempo.
EBRO FOODS (añadir, objetivo 18,9 €)
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