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Suponiendo que la vacunaci\u00f3n sigue aumentando a nivel international, el escenario m\u00e1s factible para la econom\u00eda es una recuperaci\u00f3n r\u00e1pida en la segunda mitad de este a\u00f1o y en 2022. Deber\u00edamos ver una reversi\u00f3n parcial pero marcada de los patrones de crecimiento en forma de K que han surgido en las econom\u00edas afectadas por la pandemia.<\/em><\/p>\n MIL\u00c1N \u2013 Los programas de vacunaci\u00f3n contra el Covid-19 est\u00e1n ganando tracci\u00f3n en tanto la capacidad de producci\u00f3n aumenta y los procedimientos desorganizados y tentativos de distribuci\u00f3n y administraci\u00f3n est\u00e1n siendo reemplazados por sistemas m\u00e1s robustos. Una tarea de esta dimensi\u00f3n sin duda encontrar\u00e1 escollos adicionales a lo largo del camino. Pero hoy es razonable esperar que las vacunas est\u00e9n a disposici\u00f3n de la mayor\u00eda de la gente en Estados Unidos cuando llegue el verano (boreal), y de la mayor\u00eda de los europeos a comienzos del oto\u00f1o (boreal).<\/p>\n Al 15 de marzo, Israel ha administrado m\u00e1s de 100 dosis por cada 100 personas, comparado con 38 en el Reino Unido, 36 en Chile, 32 en Estados Unidos y 11 en la Uni\u00f3n Europea -y esas cifras aumentan aceleradamente-. Las tasas son relativamente m\u00e1s bajas en Asia y el Pac\u00edfico, pero estos pa\u00edses ya han contenido en gran medida el virus sin programas de vacunaci\u00f3n masiva, y sus econom\u00edas han experimentado desde entonces una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n.<\/p>\n Mientras tanto, los pa\u00edses de menores ingresos en varios continentes est\u00e1n quedando rezagados, lo que marca la necesidad de un esfuerzo internacional m\u00e1s ambicioso para suministrarles vacunas. Como muchos han observado recientemente, en nuestro mundo interconectado, nadie estar\u00e1 a salvo hasta que todos est\u00e9n a salvo.<\/p>\n <\/p>\n Suponiendo que la vacunaci\u00f3n sigue aumentando a nivel international, el escenario m\u00e1s factible para la econom\u00eda es una recuperaci\u00f3n r\u00e1pida en la segunda mitad de este a\u00f1o y en 2022. Deber\u00edamos ver una reversi\u00f3n parcial pero marcada de los patrones de crecimiento en forma de \u201cK\u201d que han surgido en las econom\u00edas afectadas por la pandemia.<\/p>\n Espec\u00edficamente, el crecimiento en los sectores digitales y digitalmente habilitados de alto vuelo amainar\u00e1, pero no dr\u00e1sticamente, porque la adopci\u00f3n forzada de sus servicios se ver\u00e1 atemperada por la reanudaci\u00f3n de las actividades presenciales. Al mismo tiempo, los sectores que cerraron en parte o por completo revivir\u00e1n. Los sectores de servicios importantes como el comercio minorista, la hospitalidad, el entretenimiento, los deportes y el turismo reabrir\u00e1n para un p\u00fablico ansioso. Las industrias como las l\u00edneas de cruceros probablemente instituir\u00e1n su propia versi\u00f3n de un certificado de vacunaci\u00f3n, y las ventas rebotar\u00e1n una vez que los clientes est\u00e9n confiados respecto de la seguridad.<\/p>\n Dicho esto, este retorno a patrones de consumo antes cerrados, impulsado por una demanda reprimida, producir\u00e1 una explosi\u00f3n de crecimiento en sectores deprimidos, lo que conducir\u00e1 a un mejor desempe\u00f1o econ\u00f3mico en common. El desempleo casi con certeza caer\u00e1, inclusive si los cambios permanentes en los patrones de vida y de trabajo reducen el empleo en algunas \u00e1reas. (Por ejemplo, los modelos de trabajo h\u00edbridos que se establecen en los lugares de trabajo remotos de la period pand\u00e9mica pueden reducir la demanda de restaurantes en las zonas c\u00e9ntricas de las ciudades).<\/p>\n Sin duda, mientras que los enormes programas gubernamentales han mitigado la sacudida econ\u00f3mica de la pandemia, los sectores m\u00e1s afectados, de todos modos, han enfrentado cuantiosas p\u00e9rdidas. Entre estas reducciones transitorias del lado de la oferta y el surgimiento predecible de la demanda, un brote temporario de inflaci\u00f3n es posible y casi possible. Pero eso no es motivo de gran preocupaci\u00f3n.<\/p>\n Los mercados financieros ya est\u00e1n anticipando estas tendencias. Despu\u00e9s de atravesar dificultades antes de la pandemia y de haber sido azotados en las etapas tempranas de la contracci\u00f3n, muchas acciones de valor est\u00e1n orquestando un regreso. Las acciones de crecimiento en el sector digital, mientras tanto, han experimentado una peque\u00f1a correcci\u00f3n. Pero esto tambi\u00e9n deber\u00eda ser temporario. Mientras que las acciones de valor sigan cotizando por encima de sus ca\u00eddas previas, las acciones de crecimiento digitales se beneficiar\u00e1n de la poderosa tendencia de largo plazo hacia una creaci\u00f3n de valor incremental a trav\u00e9s de activos intangibles.<\/p>\n Una cuesti\u00f3n de appreciable importancia son los viajes internacionales. Las empresas pueden funcionar en plataformas digitales por un tiempo, pero llegado el caso el contacto private se volver\u00e1 esencial. Asimismo, muchas econom\u00edas dependen marcadamente de los viajes y especialmente del turismo, que representa el 10-11% del PIB de Espa\u00f1a e Italia y el 18% del PIB de Grecia (y probablemente m\u00e1s si uno cuenta los multiplicadores).<\/p>\n Comparados con muchos otros sectores, los viajes enfrentan vientos de frente adicionales, porque no son locales. El patr\u00f3n de recuperaci\u00f3n r\u00e1pida que pueden esperar las industrias de servicios locales una vez que el virus est\u00e9 bajo management no se aplica estrictamente a los viajes, especialmente a nivel internacional. Para permitir m\u00e1s viajes entre pa\u00edses, ambos \u2013el pa\u00eds de origen y el de destino- tendr\u00e1n que haber hecho progresos en cuanto a vacunar a sus poblaciones y contener el virus. Quienes est\u00e9n vacunados y est\u00e9n dispuestos a viajar tendr\u00e1n que ser aceptados en el pa\u00eds de destino, quiz\u00e1 presentando alg\u00fan tipo de certificaci\u00f3n o pasaporte de vacunas.<\/p>\n Para complicar a\u00fan m\u00e1s las cosas, los viajes internacionales son objeto de una regulaci\u00f3n multi-jurisdiccional y de alguna manera descoordinada. Esto, junto con un conocimiento transfronterizo imperfecto sobre las condiciones externas, har\u00e1 que ajustarse a las nuevas realidades en el terreno resulte m\u00e1s dif\u00edcil.<\/p>\n La trayectoria precise de la vacunaci\u00f3n indica que la implementaci\u00f3n international llevar\u00e1 considerablemente m\u00e1s tiempo que los programas en las econom\u00edas avanzadas. La esperanza es que una vez que estos pioneros hayan terminado, sus l\u00edderes pasar\u00e1n a prestarle m\u00e1s atenci\u00f3n a la cooperaci\u00f3n internacional y a una aceleraci\u00f3n de la producci\u00f3n y distribuci\u00f3n de vacunas en los pa\u00edses en desarrollo y algunos mercados emergentes.<\/p>\n A esa altura, las econom\u00edas avanzadas estar\u00e1n experimentando una recuperaci\u00f3n vigorosa, como China y las otras econom\u00edas asi\u00e1ticas que contuvieron el virus en una fase temprana. La recuperaci\u00f3n de los sectores de servicios de alto nivel de empleo alimentar\u00e1 un rebrote generalizado, produciendo cambios en el mercado en relaci\u00f3n al valor entre diferentes sectores. Las escuelas reanudar\u00e1n la ense\u00f1anza presencial plena, munidas de herramientas digitales complementarias que pueden mejorar los planes de estudio y ofrecer resiliencia para la pr\u00f3xima disaster.<\/p>\n En la segunda mitad de 2021 y en 2022, la din\u00e1mica en forma de K de la econom\u00eda pand\u00e9mica dar\u00e1 lugar a una recuperaci\u00f3n de m\u00faltiples velocidades, en la que los sectores de alto contacto tradicionales tomar\u00e1n la delantera. Las dos \u00e1reas de persistente incertidumbre para la salud y los resultados econ\u00f3micos son el ritmo del despliegue de vacunas en el mundo en desarrollo y la cooperaci\u00f3n internacional para acelerar el restablecimiento de los viajes transfronterizos. Pero con un liderazgo previsor, ambas cuestiones deber\u00edan ser absolutamente manejables.<\/p>\n El autor<\/strong><\/p>\n Michael Spence, Premio Nobel de Econom\u00eda, es profesor em\u00e9rito de econom\u00eda y ex decano de la Escuela de Graduados en Negocios de la Universidad de Stanford. Es miembro principal de la Hoover Establishment, forma parte del Comit\u00e9 Acad\u00e9mico de la Academia Luohan y copreside la Junta Asesora del Asia International Institute. Fue presidente de la Comisi\u00f3n independiente de Crecimiento y Desarrollo, un organismo internacional que entre 2006 y 2010 analiz\u00f3 oportunidades para el crecimiento econ\u00f3mico international, y es autor de La pr\u00f3xima convergencia: el futuro del crecimiento econ\u00f3mico en un mundo de m\u00faltiples velocidades.<\/em><\/p>\n Copyright: Mission Syndicate, 2020<\/p>\n www.projectsyndicate.org<\/a><\/p>\n \t\t\t\t\t\t\t\t\t \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n