![\"\"](\"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/1CITI-300x181.jpg\")
Adicionalmente, como lo ha hecho Banxico t\u00edpicamente en el pasado, se aplaz\u00f3 la convergencia al objetivo de inflaci\u00f3n de 3% hasta el 4T25 (2T25<\/p>\nBanxico mantuvo la tasa de inter\u00e9s sin cambios en 11.00% como se anticipaba ampliamente, luego de un primer recorte de 25pb en la reuni\u00f3n anterior. El tono de la discusi\u00f3n en el comunicado fue relativamente m\u00e1s halc\u00f3n que el anterior. La Junta incluy\u00f3 una ligera gu\u00eda futura, afirmando que \u201chacia delante, valorar\u00e1 el panorama inflacionario para discutir ajustes en la tasa de referencia\u201d. Banxico ajust\u00f3 al alza sus proyecciones de inflaci\u00f3n, la convergencia a su meta de inflaci\u00f3n de 3% se aplaz\u00f3 hasta el 4T25 desde el 2T25 y el balance de riesgos para la inflaci\u00f3n sigue sesgado al alza.<\/p>\n
Sin embargo, todav\u00eda estimamos que Banxico recortar\u00e1 25pb en junio, y para el cierre de 2024 proyectamos la tasa en un nivel a\u00fan muy elevado de 9.25%.<\/p>\n
Como se anticipaba, Banxico mantuvo la tasa en 11.00% luego de un primer recorte en marzo.<\/p>\n
La decisi\u00f3n de mantener la tasa fue un\u00e1nime y en l\u00ednea con las estimaciones del consenso de analistas en nuestra \u00faltima Encuesta Citibanamex de Expectativas (incluy\u00e9ndonos) y con las expectativas del mercado.<\/p>\n
Nuestro \u00cdndice de Restricci\u00f3n del Comunicado fue de 0.33, m\u00e1s halc\u00f3n que el anterior de 0.08. Las variaciones al alza del \u00edndice respondieron principalmente a las siguientes consideraciones: i) el ajuste al alza de las expectativas de inflaci\u00f3n; ii) que se prev\u00e9 que los choques inflacionarios tardar\u00e1n m\u00e1s en disiparse, en particular en la inflaci\u00f3n de servicios; y iii) ahora se pronostica que la inflaci\u00f3n general converja a la meta hasta el 4T25 (2T25 anteriormente). Sin embargo, esto se vio compensado en cierta medida por las menciones respecto a que la inflaci\u00f3n subyacente continua en una trayectoria descendente, la debilidad de la actividad se mantuvo en el 1T24, as\u00ed como la apertura a discutir ajustes a la tasa de referencia en las siguientes reuniones.<\/p>\n
La convergencia ahora se pronostica para el 4T25, esto no cambia nuestras estimaciones ya que es un movimiento acostumbrado de Banxico.<\/p>\n
Los pron\u00f3sticos de inflaci\u00f3n general de Banxico se ajustaron al alza del 2T al 4T24, con una estimaci\u00f3n de inflaci\u00f3n general de 4.0% anual para el 4T24 vs.<\/p>\n
nuestra proyecci\u00f3n de 4.5%.<\/p>\n
Para la inflaci\u00f3n subyacente, Banxico tambi\u00e9n revis\u00f3 sus estimaciones al alza, y proyecta un nivel de 3.8% anual para el 4T24 (vs. nuestra estimaci\u00f3n de 4.4%).<\/p>\n
Adicionalmente, como lo ha hecho Banxico t\u00edpicamente en el pasado, se aplaz\u00f3 la convergencia al objetivo de inflaci\u00f3n de 3% hasta el 4T25 (2T25<\/p>\n
anteriormente), significativamente menor a nuestra proyecci\u00f3n de 4.0% para dicho periodo. A pesar de dichos cambios, lo anterior no afecta nuestros pron\u00f3sticos ya que consideramos que Banxico tiende a sacrificar sus proyecciones del largo plazo para anclar las expectativas de inflaci\u00f3n alrededor del objetivo.<\/p>\n
De acuerdo con el comunicado, el balance de riesgos a la inflaci\u00f3n permanece sesgado al alza, con una actividad econ\u00f3mica global menor a la anticipada como el principal riesgo a la baja. Al alza, el principal riesgo sigue siendo la persistencia de la inflaci\u00f3n subyacente.<\/p>\n
Escasa gu\u00eda futura para mantener la flexibilidad en las pr\u00f3ximas decisiones. La Junta contin\u00faa afirmando que “vigilar\u00e1 estrechamente las presiones inflacionarias, as\u00ed como todos los factores que inciden en la trayectoria<\/p>\n
prevista para la inflaci\u00f3n y en sus expectativas”. Al tiempo que elimin\u00f3 la menci\u00f3n de una dependencia total de los datos la cual se\u00f1alaba que la Junta “tomar\u00e1 sus decisiones en funci\u00f3n de la informaci\u00f3n disponible”, la Junta incluy\u00f3 ahora una ligera gu\u00eda futura en la que se menciona que ” valorar\u00e1 el<\/p>\n
panorama inflacionario para discutir ajustes en la tasa de referencia”.<\/p>\n
Estudios Econ\u00f3micos<\/p>\n
En nuestra opini\u00f3n, esto implica que la Junta est\u00e1 dejando la puerta abierta ya sea para mantener la tasa en su nivel actual o reducirla en su pr\u00f3xima decisi\u00f3n, manteniendo as\u00ed una alta flexibilidad teniendo en cuenta la incertidumbre prevaleciente.<\/p>\n
La Junta proceder\u00e1 con cautela, seguimos anticipando que la tasa de inter\u00e9s al cierre de 2024 se ubique en 9.25%. Consideramos que los miembros de la Junta probablemente sobre reaccionaron ante el elevado dato de inflaci\u00f3n de la primera quincena de marzo, lo que nosotros consideramos un reflejo de<\/p>\n
cambios en la estacionalidad de la inflaci\u00f3n de servicios m\u00e1s que a presiones de precios crecientes, lo que llev\u00f3 a que Banxico realizara un \u201crecorte con tono<\/p>\n
halc\u00f3n\u201d en la reuni\u00f3n anterior y se\u00f1alara la pausa que se materializ\u00f3 hoy. Desde la \u00faltima reuni\u00f3n del Banco de M\u00e9xico, la inflaci\u00f3n subyacente anual ha seguido una trayectoria descendente, la actividad se est\u00e1 desacelerando y ha sorprendido a la baja, la fortaleza del peso persiste, las expectativas de inflaci\u00f3n se han mantenido estables y la tasa de inter\u00e9s real ex-ante est\u00e1 en niveles muy altos. Sin embargo, como los miembros de la Junta se\u00f1alaron claramente sus intenciones de hacer una pausa esta vez debido a preocupaciones relacionadas con la inflaci\u00f3n subyacente, en nuestra opini\u00f3n no hubo demasiado espacio para discutir un recorte en esta reuni\u00f3n.<\/p>\n
Considerando el comunicado halc\u00f3n de hoy y los comentarios de los miembros de la Junta, incluidos aquellos relacionados con abstenerse de declarar el<\/p>\n
primer recorte como el comienzo de un ciclo de recortes, consideramos que proceder\u00e1n con cautela y gradualidad. Sin embargo, a medida que las<\/p>\n
perspectivas inflacionarias sigan mejorando, la Junta tendr\u00eda espacio para realizar recortes continuos a partir de junio, e incluso acelerar el ritmo a 50pb en las decisiones de noviembre y diciembre. Por lo tanto, proyectamos la tasa de pol\u00edtica monetaria al cierre de 2024 en 9.25%, todav\u00eda significativamente restrictiva.<\/p>\n
Estudios Econ\u00f3micos<\/p>\n
Las estimaciones, pron\u00f3sticos o proyecciones referidos en esta publicaci\u00f3n se realizan tomando en cuenta, entre otras cosas, el comportamiento hist\u00f3rico de diversas variables tanto econ\u00f3micas como financieras de origen nacional e internacional y los supuestos para su comportamiento futuro. Estos supuestos toman el escenario internacional pro puesto, principalmente de las publicaciones mensuales \u201cGlobal Economic Outlook and Strategy\u201d y \u201cEmerging Markets Economic Outlook and Strategy\u201d publicados por Citi Research en la plataforma de Citivelocity as\u00ed como sus posibles actualizaciones publicadas en la misma plataforma. Para el escenario local, nuestros estimados consideran principalmente la informaci\u00f3n publicada en la tabla \u201cPron\u00f3sticos Anuales\u201d y \u201cPron\u00f3sticos Macroecon\u00f3micos\u201d de nuestra publicaci\u00f3n semanal \u201cPerspectiva Semanal\u201d as\u00ed como sus actualizaciones publicadas por nuestra direcci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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