\n<\/p>\n
Steve Weeple, gestor de renta variable global y de mercados emergentes en Janus Henderson, explica su visi\u00f3n de mercado, su estrategias de inversi\u00f3n ASG, su an\u00e1lisis sobre China y sobre el resto de econom\u00edas emergentes.\u00a0Weeple destaca a\u00a0Vietnam e Indonesia por sus exportaciones y M\u00e9xico como gran beneficiada de la pugna entre China y EEUU.<\/p>\n<\/div>\n
– \u00bfC\u00f3mo ve la situaci\u00f3n de las bolsas tras un 2022 de importantes descensos?<\/b><\/p>\n
S\u00ed, siempre es interesante ver lo que nos va a deparar un a\u00f1o en los mercados burs\u00e1tiles. Los mercados de valores son muy dif\u00edciles de predecir a corto plazo. Creemos que al observar los mercados burs\u00e1tiles este a\u00f1o, hay muchos datos contradictorios. Hay muchas influencias contradictorias que se avecinan para los inversores. Estamos viendo focos de gran fortaleza en el consumo en algunos segmentos de la econom\u00eda, mientras vemos focos de verdadera debilidad en el mercado de la vivienda. Tambi\u00e9n estamos viendo fortaleza en la mayor\u00eda de los mercados laborales en todo el mundo y al mismo tiempo estamos viendo que los bancos centrales est\u00e1n tratando de adelantarse a las presiones inflacionistas que est\u00e1n ejerciendo mucha presi\u00f3n sobre los mercados burs\u00e1tiles de todo el mundo. Entonces, aunque no parezca normal, todav\u00eda creemos que para aquellos inversores que puedan tolerar la volatilidad hay algunas compa\u00f1\u00edas bastante interesantes para invertir en el mercado de valores. Siempre les recordamos a las personas que invertir en el mercado de valores se trata, en \u00faltima instancia, de ser accionista de una empresa. No se trata s\u00f3lo de invertir en mercados o econom\u00edas. Creemos que todav\u00eda hay algunas tendencias seculares a largo plazo realmente atractivas que est\u00e1n impulsando la fortaleza y el crecimiento empresarial, particularmente en el mundo sostenible, ya sea invirtiendo en infraestructuras de agua, ya sea invirtiendo en aquellas empresas que est\u00e1n generando mejores resultados de salud, tal vez sea invirtiendo en compa\u00f1\u00edas que est\u00e1n generando energ\u00eda m\u00e1s limpia, que sabemos que nuestro mundo necesita. As\u00ed que creemos que hay algunos temas seculares a largo plazo realmente interesantes. Creemos que hay muchas cotizadas que tienen muy buena generaci\u00f3n de flujo de efectivo y balances muy s\u00f3lidos y adem\u00e1s puedes comprar esas empresas a valoraciones bastante atractivas. As\u00ed que los mercados de valores son complejos. Hay muchas fuerzas en competencia en la econom\u00eda global. Hay mucha volatilidad en el mercado de valores en este momento. Pero animamos a aquellos inversores que pueden soportar un poco de volatilidad, y no necesariamente est\u00e1n tratando de predecir los pr\u00f3ximos meses de actividad del mercado de valores, a buscar aquellas acciones en las que invertir con el objetivo puesto en el crecimiento a largo plazo y la generaci\u00f3n de riqueza.<\/p>\n
– Las subidas de tipos han generado ya quiebras en algunos bancos mediados de EEUU y en Credit Suisse, \u00bfcree que a\u00fan quedan cisnes negros por ver ligados a la normalizaci\u00f3n monetaria?<\/b><\/p>\n
Lo que pasa con los cisnes negros es que son inesperados. No los ves venir. Y son cuestiones fuera de lo normal. As\u00ed que es muy dif\u00edcil para nosotros predecir los cisnes negros. Pero aceptamos absolutamente el punto de que lo que hemos visto en los \u00faltimos seis meses, ya que hemos visto que los tipos de inter\u00e9s subieron bruscamente en todo el mundo, es que hemos visto algunas consecuencias no deseadas. Y hemos visto que esos tipos de inter\u00e9s se manifiestan en algunos riesgos concentrados. Lo que hemos visto en el mercado de bancos regionales de EEUU durante el \u00faltimo trimestre creo que es un muy buen ejemplo de d\u00f3nde podr\u00edan aparecer esos riesgos. Entonces miramos alrededor del mundo y decimos, \u00bfd\u00f3nde podr\u00eda haber riesgos m\u00e1s concentrados que se agudizar\u00e1n debido a este breve aumento de los tipos de inter\u00e9s? Hay bastante tensi\u00f3n en el mercado inmobiliario destinado al comercio, particularmente en EEUU. Hay muchas hipotecas sobre edificios de oficinas que van a vencer, que van a vencer este a\u00f1o. Ese puede ser un lugar donde vemos algunos riesgos a medida que las hipotecas intentan volver a cotizar en un mercado de oficinas donde todav\u00eda hay bastante desocupaci\u00f3n. En algunas partes del mercado, hay tasas de desocupaci\u00f3n del 20-25%. Ese podr\u00eda ser un lugar en el mercado de pr\u00e9stamos inmobiliarios comerciales donde vemos riesgos. Sin embargo, vemos que hay muchas otras \u00e1reas del mercado inmobiliario que presentan fortaleza. Log\u00edstica, centros de datos, hoteles\u2026 e incluso el comercio minorista no es un absoluto desastre. No estamos diciendo que vaya a producirse un colapso en todo el mercado de pr\u00e9stamos inmobiliarios, pero bien podr\u00eda ser que haya impagos que afecten a fondos de capital privado, a fondos de cobertura (\u2018hedge funds\u2019) y tambi\u00e9n bancos que hayan concentrado su riesgo en este segmento. Ese podr\u00eda ser otro cisne negro, pero no estamos prediciendo que haya un cisne negro a la vuelta de la esquina.<\/p>\n
– China ha reabierto su econom\u00eda pero est\u00e1 lejos de alcanzar su crecimiento normalizado, \u00bfc\u00f3mo condiciona esto al resto de emergentes?<\/b><\/p>\n
La din\u00e1mica de la econom\u00eda china es fascinante y claramente est\u00e1 pasando por una transici\u00f3n bastante significativa. En Janus Henderson contamos con un equipo experto de mercados emergentes y nuestro gestor principal de cartera, Daniel J. Gra\u00f1a, es realmente un experto en la materia de la econom\u00eda china. Desde nuestro punto de vista, estamos pasando del antiguo perfil de crecimiento de la econom\u00eda china, que se basaba en gran medida en exportar con el \u00fanico objetivo de crecer. Se trataba de urbanizar y lograr aumentos de la productividad por ello, de construir infraestructuras, carreteras, puentes, torres residenciales que iban a impulsar ese crecimiento… Pero la naturaleza del crecimiento chino est\u00e1 cambiando significativamente. Hay una b\u00fasqueda real para cerrar realmente esa brecha de ingresos medios e impulsar los ingresos de los consumidores. Tambi\u00e9n van a hacer eso a trav\u00e9s de mucha actividad geopol\u00edtica. Realmente est\u00e1n tratando de impulsar la agenda de prosperidad com\u00fan e innovaci\u00f3n y descarbonizaci\u00f3n. Creemos que a medida que China atraviesa esta transici\u00f3n, ser\u00e1 un crecimiento menos directo y claro que en el pasado. Creemos que habr\u00e1 algunas \u00e1reas de crecimiento realmente emocionantes, particularmente en torno a la econom\u00eda innovadora en el mercado chino de atenci\u00f3n m\u00e9dica y de tecnolog\u00eda financiera. Muchos empresarios en China han recibido apoyo pol\u00edtico para desarrollar realmente mucha m\u00e1s innovaci\u00f3n local. Pero eso podr\u00eda crear una oportunidad para que otros mercados emergentes vean el mismo tipo de crecimiento que tal vez experiment\u00f3 China en el pasado, crecimiento impulsado por las exportaciones y a trav\u00e9s de la inversi\u00f3n en activos fijos. As\u00ed que estamos viendo pa\u00edses como M\u00e9xico que se encuentran en la frontera de la econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo, tal vez benefici\u00e1ndose del hecho de que los lazos geopol\u00edticos entre EEUU y China no son tan fuertes como antes, y tal vez M\u00e9xico pueda beneficiarse de eso. Vietnam e Indonesia, que est\u00e1n experimentando una inversi\u00f3n significativa en esas econom\u00edas, a medida que comienzan a exportar y comienzan a convertirse en una parte m\u00e1s importante de la cadena de suministro global. Y tal vez la mayor oportunidad sea para India. India no ha visto el mismo tipo de tasas de crecimiento que China en las \u00faltimas dos d\u00e9cadas. No han visto el mismo grado de inversi\u00f3n extranjera. Pero esta podr\u00eda ser la oportunidad para que China desempe\u00f1e un papel mucho m\u00e1s importante en la cadena de suministro global y genere c\u00f3mo resultado un mejor crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\n
– El d\u00f3lar est\u00e1 retrocediendo, el gas cae y el petr\u00f3leo no repunta pese a los planes de la OPEP+, \u00bfes momento de emergentes que no sean muy exportadores de energ\u00eda?<\/b><\/p>\n
Creemos que as\u00ed es. Creemos, de manera similar a lo que acabamos de decir sobre la naturaleza cambiante del crecimiento chino, que el crecimiento en el pasado fue significativamente beneficioso para muchos de los grandes mercados emergentes exportadores. Pensamos particularmente en Am\u00e9rica Latina y Brasil exportando mineral de hierro para fortalecer la econom\u00eda china. Hay muchas otras econom\u00edas que realmente depend\u00edan de la exportaci\u00f3n para crecer a trav\u00e9s de materias primas no perecederas, a trav\u00e9s de combustibles f\u00f3siles. Creemos que la naturaleza cambiante de la demanda global, el cambio a fuentes de energ\u00eda mucho m\u00e1s eficientes en combustible en gran parte del mundo, va a cambiar eso. Estamos viendo ese manifiesto en algunos de los cambios que est\u00e1n viendo, por ejemplo, en las econom\u00edas de Oriente Medio. El plan de Arab\u00eda Saud\u00ed Vision 2030 tiene que ver con la transici\u00f3n de una econom\u00eda altamente dependiente de los combustibles f\u00f3siles a una que tiene un crecimiento mucho m\u00e1s diversificado. Entonces, s\u00ed, buscar\u00edamos aquellas econom\u00edas alrededor de los mercados emergentes que est\u00e1n innovando, que pueden exportar y convertirse en una parte m\u00e1s importante de las cadenas de suministro globales, y que se dan cuenta, al igual que muchos de los pa\u00edses de Oriente Medio, que el mundo est\u00e1 pasando por una transformaci\u00f3n de combustibles y energ\u00eda. Algunos pa\u00edses tardar\u00e1n en reconocerlo, adoptarlo y evolucionar. Pensamos que otros pa\u00edses har\u00e1n un mejor trabajo prepar\u00e1ndose para el futuro. Por lo tanto, creemos que es realmente importante como inversor de mercados emergentes pensar detenidamente sobre cu\u00e1les de los pa\u00edses est\u00e1n bien posicionados, si tienen fundamentos macroecon\u00f3micos s\u00f3lidos, si est\u00e1n tomando buenas decisiones de pol\u00edtica y las colocan en un camino realmente positivo. Si usted es un inversor de mercados emergentes, lo animamos a que trabaje con un gestor que realmente ponga eso al frente de su an\u00e1lisis.<\/p>\n
– Es especialista en renta variable sostenible, \u00bfc\u00f3mo identifica a empresas con impacto positivo?<\/b><\/p>\n
As\u00ed es. En Janus Henderson somos inversores sostenibles ya muchos a\u00f1os. De hecho, hace m\u00e1s de 30 a\u00f1os, lanzamos nuestro Janus Henderson Sustainable Global Equity Fund. Cuando pensamos en impacto positivo, queremos encontrar compa\u00f1\u00edas que creemos que est\u00e1n en el lado correcto de esta migraci\u00f3n hacia una econom\u00eda global mucho m\u00e1s sostenible. Y queremos invertir en empresas que est\u00e1n haciendo del mundo un lugar mejor. Ahora, mejor es un t\u00e9rmino muy subjetivo. Mucha gente pensar\u00eda que cosas diferentes hacen que el mundo sea mejor. As\u00ed que ponemos algunas definiciones y par\u00e1metros claros a su alrededor. Cuando invertimos en empresas que tienen un impacto positivo, buscamos empresas que obtengan la mayor parte de sus ingresos de los productos que fabrican, los servicios que ofrecen, c\u00f3mo esas empresas fundamentalmente ganan dinero. \u00bfEst\u00e1n alineados con algunas de las grandes tendencias del desarrollo sostenible? \u00bfEst\u00e1n alineados con empresas que est\u00e1n haciendo del mundo un lugar medioambientalmente mejor? \u00bfEst\u00e1n generando energ\u00eda m\u00e1s limpia? \u00bfEst\u00e1n ayudando a gestionar mejor nuestros recursos h\u00eddricos? \u00bfEst\u00e1n haciendo que el mundo sea m\u00e1s eficiente? \u00bfEst\u00e1n ayudando a impulsar un transporte mucho m\u00e1s sostenible? Tambi\u00e9n buscamos empresas que, desde una perspectiva social, est\u00e9n haciendo del mundo un lugar mejor. \u00bfEst\u00e1n ayudando a impulsar mejores resultados de salud? \u00bfEst\u00e1n haciendo del mundo un lugar m\u00e1s seguro? \u00bfEst\u00e1n mejorando la calidad de vida de las personas? \u00bfO est\u00e1n proporcionando propiedades y servicios financieros mucho m\u00e1s sostenibles a nuestras comunidades? Por eso creemos que es muy importante tener definiciones claras, ser muy transparentes con nuestros inversores sobre lo que creemos que hace del mundo un lugar mejor. C\u00f3mo las empresas pueden alinearse con eso en sus productos y servicios. Pero tambi\u00e9n estamos haciendo eso para invertir en empresas que tambi\u00e9n pueden generar rendimientos para los accionistas realmente atractivos, pueden generar riqueza para los inversores. Entonces, lo que estamos tratando de hacer en nuestra estrategia, en el Janus Henderson Global Stable Equity Fund, es invertir en empresas que har\u00e1n que nuestros clientes sean m\u00e1s ricos a largo plazo, pero lo har\u00e1n invirtiendo solo en aquellas empresas que hacen que el mundo sea un lugar mejor, est\u00e9n alineados con estos temas de desarrollo sostenible, generen impacto positivo a trav\u00e9s de sus bienes y servicios, y que cualquiera de nuestros clientes pueda sentirse orgulloso y feliz accionista de esas compa\u00f1\u00edas.<\/p>\n<\/p><\/div>\n\n
” Fuentes www.estrategiasdeinversion.com ” <\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Steve Weeple, gestor de renta variable global y de mercados emergentes en Janus Henderson, explica su visi\u00f3n de mercado, su estrategias de inversi\u00f3n ASG, su an\u00e1lisis sobre China y sobre el resto de econom\u00edas emergentes.\u00a0Weeple destaca a\u00a0Vietnam e Indonesia por sus exportaciones y M\u00e9xico como gran beneficiada de la pugna entre China y EEUU. – […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":538289,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"jnews-multi-image_gallery":[],"jnews_single_post":[],"jnews_primary_category":[],"jnews_social_meta":[],"footnotes":""},"categories":[39],"tags":[],"class_list":["post-538288","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-viajes"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/538288","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=538288"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/538288\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/538289"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=538288"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=538288"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=538288"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}