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Para el restablecimiento de las operaciones del mercado cambiario oficial en Cuba, ha sido necesario tomar en cuenta las condiciones preexistentes del mercado de divisas en el pa\u00eds. Foto: Endrys Correa Vaillant<\/p>\n
Granma<\/span><\/p>\n Recientemente se modificaron y restablecieron las operaciones en el mercado cambiario oficial en Cuba, lo cual ha tra\u00eddo no pocas interrogantes relacionadas, sobre todo, con la similitud con el tipo de cambio en el mercado casual.<\/span><\/p>\n Acerca del tema, el Banco Central de Cuba public\u00f3 en su sitio internet un art\u00edculo conjunto con el Ministerio de Econom\u00eda y Planificaci\u00f3n, que responde algunas interrogantes sobre el tema.<\/span><\/p>\n \u2013\u00bfQu\u00e9 es el tipo de cambio de equilibrio? \u00bfC\u00f3mo puede influir el Estado en su determinaci\u00f3n?<\/strong><\/em><\/span><\/p>\n \u2013En la ciencia econ\u00f3mica, el tipo de cambio de equilibrio surge mediante un proceso de mercado en el que se igualan la oferta y la demanda de divisas, en el que los agentes (hogares, empresas y gobiernos) pueden acceder de forma libre y oportuna a las divisas, a cambio de moneda nacional y viceversa.<\/span><\/p>\n \u00abEl Estado puede influir en el establecimiento de un tipo de cambio de equilibrio incidiendo sobre las fuentes de oferta y demanda de divisas, mediante pol\u00edticas cambiarias, fiscales, monetarias y de otro tipo, pero su capacidad para fijar un tipo de cambio se encuentra limitada por las condiciones imperantes en la econom\u00eda.<\/span><\/p>\n \u00abFijar un tipo de cambio muy por debajo de las condiciones de equilibrio de manera prolongada, provoca diversas distorsiones. Conlleva a una situaci\u00f3n, en la cual aquellos que obtienen divisas no est\u00e1n incentivados a cambiarlas por moneda nacional y los demandantes se sienten motivados a adquirir una mayor cantidad de moneda extranjera, lo que implicar\u00eda no poder satisfacer parte de esta demanda.<\/span><\/p>\n \u00abLo anterior se traduce en la inoperancia del mercado cambiario oficial y propicia el surgimiento de un mercado casual de divisas, al cual acuden determinados agentes a realizar operaciones a un tipo de cambio cercano al equilibrio de ese segmento espec\u00edfico, pero superior al tipo de cambio oficial\u00bb.\u00a0 <\/span><\/p>\n \u2013\u00bfPor qu\u00e9 tomar como referencia el tipo de cambio del mercado casual?<\/em><\/strong><\/span><\/p>\n \u2013Para el restablecimiento de las operaciones del mercado cambiario oficial en Cuba, ha sido necesario tener en cuenta las condiciones preexistentes del mercado de divisas, en el cual ya ocurre de forma casual un grupo importante de operaciones cambiarias a un tipo de cambio muy superior al 1×24. Ese tipo de cambio casual es reflejo de las condiciones de desequilibrio del resto de los mercados de la econom\u00eda, determinadas por el exceso de dinero en circulaci\u00f3n, la escasez de oferta de productos en pesos cubanos y la disminuci\u00f3n de los ingresos en divisas, entre otras distorsiones.\u00a0 <\/span><\/p>\n \u00abSi bien el tipo de cambio casual est\u00e1 impactado, igualmente, por procesos especulativos y los costos asociados a la informalidad, lo que no permite asegurar que este sea estrictamente un tipo de cambio de equilibrio bajo condiciones normales de funcionamiento, supone la referencia m\u00e1s cercana a las condiciones bajo las cuales los agentes que asisten al mercado casual se sienten motivados a realizar intercambios de moneda extranjera (divisas) por moneda nacional y viceversa.<\/span><\/p>\n \u00abEs por ello que la actualizaci\u00f3n de la tasa de cambio del mercado oficial para la poblaci\u00f3n y actores econ\u00f3micos no estatales toma como referencia, en un primer momento, el tipo de cambio casual, para asegurar que desde el inicio ocurran de la manera m\u00e1s fluida posible las operaciones de compra y venta de divisas, a trav\u00e9s del sistema financiero.<\/span><\/p>\n \u00abEstablecer desde el comienzo un tipo de cambio sustancialmente inferior al imperante en el mercado casual no hubiera generado los incentivos suficientes para que los poseedores de moneda extranjera acudan al mercado cambiario oficial para vender sus divisas, y se mantendr\u00edan as\u00ed las condiciones para que concurran al mercado casual, que ofrece un precio de compra mucho m\u00e1s atractivo.<\/span><\/p>\n \u00abDe igual manera, el establecimiento de un tipo de cambio inferior al equilibrio al inicio de la venta de divisas en el mercado cambiario oficial hubiese generado incentivos a una sobredemanda de moneda extranjera, pues los demandantes percibir\u00edan un abaratamiento relativo del costo de acceder a estas.<\/span><\/p>\n \u00abMantener un tipo de cambio artificialmente bajo en el mercado de la poblaci\u00f3n y actores econ\u00f3micos no estatales, implicar\u00eda inyectar de forma constante divisas desde otros sectores de la econom\u00eda, lo que en el mediano plazo har\u00eda insostenible dicho tipo de cambio y obligar\u00eda a adoptar una nueva devaluaci\u00f3n, que permita aproximar la tasa oficial hasta el equilibrio de mercado para continuar haciendo viable las operaciones cambiarias.<\/span><\/p>\n \u00abLa confluencia de estos dos procesos \u2013desincentivos a la venta de divisas al sistema financiero e incremento de la demanda de divisas\u2013 hubiesen convertido en inoperante al mercado cambiario oficial, haciendo fracasar la medida desde sus primeros momentos\u00bb.<\/span><\/p>\n<\/div>\n