\n<\/p>\n
Cada semana el proceso inflacionario va dejando sus huellas. El \u00edndice del mes de marzo, un hist\u00f3rico 6,7% mensual, que acumulado en el a\u00f1o escala hasta el 16,1%, dispar\u00f3 la inmediata reacci\u00f3n del Banco Central, que subi\u00f3 la tasa de inter\u00e9s de referencia al 47%. El lunes, en tanto, el Gobierno anunci\u00f3 el lanzamiento de un IFE (Ingreso Acquainted de Emergencia) adicional para amortiguar la suba de los precios.<\/p>\n
Es sabido que en la caja de herramientas de la Casa Rosada y el Banco Central abundan m\u00e1s que nada los instrumentos heterodoxos, pero a esta altura del partido las autoridades parecen echar mano a cuanto recurso est\u00e9 disponible para detener este tsunami.
Por lo pronto, el riesgo de que el proceso se salga de cauce hacia una hiper parece poco possible. Sin embargo, como afirma el economista Mart\u00edn Polo, Estratega en jefe de Cohen, tendremos que acostumbrarnos a convivir con niveles de inflaci\u00f3n m\u00e1s altos que los habituales, lo cual ya es mucho decir.<\/p>\n
-De acuerdo a su an\u00e1lisis, \u00bfc\u00f3mo est\u00e1 manejando el Gobierno el proceso inflacionario?<\/p>\n
-Los resultados hablan por s\u00ed solos. Lo que vemos ac\u00e1, en Cohen, y desde mi rol de consultor financiero m\u00e1s que econ\u00f3mico, obviamente teniendo el an\u00e1lisis econ\u00f3mico detr\u00e1s, creo que lo que est\u00e1 sintiendo el Gobierno son las consecuencias de una pol\u00edtica monetaria sumamente expansiva que tuvo durante 2021, en el cual no tuvo forma de financiarlo m\u00e1s que con emisi\u00f3n monetaria. Desde el a\u00f1o pasado las expectativas de inflaci\u00f3n se fueron corrigiendo al alza y a eso se le sumaron algunos factores adicionales, que se plegaron al denominado Plan Platita, el plan fiscal agresivo que hubo en el cuarto trimestre. Sobre esto recayeron algunos factores m\u00e1s discrecionales y tal vez transitorios que son los ajustes de tarifas que vienen en el marco de un acuerdo con el Fondo. No s\u00f3lo se ajustan las tarifas por el Fondo en s\u00ed sino por una distorsi\u00f3n muy profunda que se est\u00e1n dando en los precios relativos y que obliga a que en alg\u00fan momento tengan que empezar a acomodar esa din\u00e1mica. Tambi\u00e9n la caja del Estado para mantener las tarifas quietas requiere de una carga de subsidios creciente, a lo que se sum\u00f3 el incremento del precio internacional de la energ\u00eda. Eso impacta fiscalmente y oblig\u00f3 a que el Gobierno tenga que empezar a liberar un poco esas tarifas.<\/p>\n
-\u00bfEso aceler\u00f3 a\u00fan m\u00e1s la tendencia alcista de los precios?<\/p>\n
-Eso provoc\u00f3 el salto de marzo, mes en el que tuvimos una inflaci\u00f3n hist\u00f3ricamente alta. Tenemos que ir muy hacia atr\u00e1s en el tiempo para encontrar niveles de inflaci\u00f3n tan altos.<\/p>\n
-Existe la sensaci\u00f3n de que la inflaci\u00f3n puede llegar a bajar un escaloncito pero que se sostendr\u00e1 alta por un tiempo largo. \u00bfCu\u00e1l es su proyecci\u00f3n?<\/p>\n
-Lo que nosotros siempre venimos recomendando desde el a\u00f1o pasado, el activo de resguardo en pesos para el inversor siempre es el CER. Todos los instrumentos ajustables por inflaci\u00f3n son los m\u00e1s recomendados porque son los que cubren de la aceleraci\u00f3n inflacionaria, resguardan el capital y cubren de un eventual ajuste del tipo de cambio. B\u00e1sicamente porque todo ajuste del tipo de cambio, m\u00e1s temprano que tarde, se va sintiendo luego en la inflaci\u00f3n. Todos esos instrumentos linkeados al IPC Common son buenos como cobertura. Lo que vemos hacia adelante es que la inflaci\u00f3n argentina est\u00e1 en un nuevo r\u00e9gimen. Ahora nos conformamos si la inflaci\u00f3n baja del 6 o 5%. Si nos preguntaban hace dos meses atr\u00e1s ese period un escenario muy pesimista. Lo que se est\u00e1 generando a partir de esta din\u00e1mica precise y por las medidas que toma el Gobierno, que no vemos que tengan mucho resultado concreto para bajarla, es que tendremos una inflaci\u00f3n que seguir\u00e1 navegando en niveles muy altos. Vamos a una inflaci\u00f3n crucero del orden del 4% mensual. Va a ser novedad si la inflaci\u00f3n en alg\u00fan mes perfora el 4% a la baja. Algo que hasta hace un par de meses lo descart\u00e1bamos. Si no baja estamos en un problema. La de marzo es la peor desde 1991. La din\u00e1mica es que vamos a tener una inflaci\u00f3n alta y bastante inestable. Esa es la mayor preocupaci\u00f3n, lo que incomoda. Hasta hace unos a\u00f1os, si bien la Argentina estaba inmersa en un proceso inflacionario, period bastante lineal. Uno m\u00e1s o menos la iba calculando, m\u00e1s all\u00e1 de los shocks del tipo de cambio que se generaban en alg\u00fan momento. No hab\u00eda grandes sorpresas.<\/p>\n
-A todos los problemas estructurales que tiene la econom\u00eda y que son la causa de la inflaci\u00f3n, \u00bfse le suma el cap\u00edtulo international? \u00bfEl mundo no ayuda?<\/p>\n
-Eso es un NI. Si bien el mundo complica por la suba de los precios de la energ\u00eda, Argentina tiene energ\u00eda. Si dependemos de la energ\u00eda del mundo es por problemas nuestros. No quiero subestimar el efecto el aumento que tuvo el precio de los commodities a nivel mundial. Pero si me preguntan qu\u00e9 incidencia tiene en la din\u00e1mica de la inflaci\u00f3n argentina, dir\u00eda que de 10 puntos este contexto aporta 1 o 1,5 punto. No corregimos nuestras estimaciones de inflaci\u00f3n por la guerra. Nosotros estimamos la correcci\u00f3n en los datos de inflaci\u00f3n b\u00e1sicamente por la din\u00e1mica propia de la pol\u00edtica monetaria en 2021. Para reforzar este punto, hay que tener en cuenta que en la suba de los precios de las materias primas la Argentina tambi\u00e9n goza de ese beneficio. Entran m\u00e1s d\u00f3lares y entonces eso moderar\u00eda las expectativas de ajuste del tipo de cambio. Pa\u00edses que no tienen los problemas nuestros, en el caso de Brasil, sus monedas se aprecian y eso a nosotros nos quita presi\u00f3n sobre el tipo de cambio. El mundo te quita y tambi\u00e9n te da. El resultado es m\u00e1s neutro o favorable que negativo, al menos en el corto plazo. S\u00ed es cierto que genera incertidumbre, los mercados est\u00e1n nerviosos. Es un issue m\u00e1s pero no es algo disruptivo a la hora de analizar la econom\u00eda argentina.<\/p>\n<\/p><\/div>\n\n
” Fuentes www.minutodecierre.com ” <\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Cada semana el proceso inflacionario va dejando sus huellas. El \u00edndice del mes de marzo, un hist\u00f3rico 6,7% mensual, que acumulado en el a\u00f1o escala hasta el 16,1%, dispar\u00f3 la inmediata reacci\u00f3n del Banco Central, que subi\u00f3 la tasa de inter\u00e9s de referencia al 47%. El lunes, en tanto, el Gobierno anunci\u00f3 el lanzamiento de […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":307080,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"jnews-multi-image_gallery":[],"jnews_single_post":[],"jnews_primary_category":[],"jnews_social_meta":[],"footnotes":""},"categories":[41],"tags":[1280,2433],"class_list":["post-307079","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cruceros","tag-crucero","tag-inflacion"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/307079","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=307079"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/307079\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/307080"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=307079"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=307079"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dimensionturistica.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=307079"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}