![\"\"](\"https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/LeTMBjLRGyytRkibYhitDlE7mbg=\/420x236\/filters:format(webp):quality(85)\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/DVHWDTXGMJCJPKDPQZQVHRYPPY.png)
<\/div>\n(Bloomberg) — Durante gran parte de los \u00faltimos dos a\u00f1os, los administradores de dinero otorgaron cr\u00e9dito a casi cualquiera que lo solicitara: nuevas empresas tecnol\u00f3gicas sin utilidades. Compa\u00f1\u00edas de cruceros que luchaban por navegar a trav\u00e9s de la pandemia. Minoristas que depend\u00edan de centros comerciales en desaparici\u00f3n.<\/p>\n
Pero en menos de dos meses, los tranquilos d\u00edas del cr\u00e9dito ultrabarato han dado se\u00f1ales de llegar a su fin. Los bancos centrales de todo el mundo, que inyectaron billones de d\u00f3lares en los mercados para mantener a flote las econom\u00edas, ahora se apresuran a reducir la liquidez y controlar la inflaci\u00f3n. Esos esfuerzos podr\u00edan acelerarse despu\u00e9s de que los datos del Departamento del Trabajo Estados Unidos mostraran el jueves un aumento de precios mayor al esperado en enero.<\/p>\n
En los mercados de deuda, los pr\u00e9stamos se han dificultado para las empresas m\u00e1s riesgosas y se han vuelto m\u00e1s caros incluso para las m\u00e1s solventes, y las \u00f3rdenes para los nuevos bonos con grado de inversi\u00f3n de EE.UU. est\u00e1n disminuyendo.<\/p>\n
No obstante, el cr\u00e9dito barato no se ha ido del todo. Todav\u00eda hay sectores en los que la demanda de los inversionistas sigue siendo intensa. Los gestores de fondos seguir\u00e1n atiborr\u00e1ndose a las ofertas, sobre todo en los pr\u00e9stamos apalancados e incluso en los bonos corporativos con grado de inversi\u00f3n. Los rendimientos han aumentado, pero en basic est\u00e1n en l\u00ednea o incluso por debajo del promedio de la \u00faltima d\u00e9cada, que en basic ha sido un per\u00edodo de dinero f\u00e1cil.<\/p>\n
Pero a medida que la Reserva Federal y otros bancos centrales se preparan para absorber el exceso de dinero en el sistema financiero, las empresas y otros prestatarios est\u00e1n sintiendo la diferencia. Y los bancos est\u00e1n descubriendo que la suscripci\u00f3n de deuda es un poco m\u00e1s dif\u00edcil, lo que podr\u00eda afectar las ganancias y, en \u00faltima instancia, tambi\u00e9n los ingresos comerciales.<\/p>\n
Se espera que la Fed empiece a elevar las tasas de inter\u00e9s en marzo en hasta en medio punto porcentual, que corresponder\u00eda al primer aumento de esa magnitud desde 2000. Los administradores de dinero que compran bonos ahora tienen que aceptar el riesgo actual de que sus valores pierdan a\u00fan m\u00e1s valor del que ya tienen, y perderlo pronto.<\/p>\n
Los bonos corporativos con grado de inversi\u00f3n hab\u00edan perdido un 5,5% este a\u00f1o hasta el cierre del jueves, con un desempe\u00f1o peor incluso que el de las acciones de EE.UU., mientras que, tambi\u00e9n al jueves, el rendimiento de la nota promedio hab\u00eda aumentado un 3,1% desde el 2,33% de fines del a\u00f1o pasado. Eso corresponde a cerca del promedio desde febrero de 2012. Incluso para los instrumentos respaldados por activos que rara vez experimentan grandes fluctuaciones de precios en per\u00edodos cortos de tiempo, como los vinculados a pr\u00e9stamos para autom\u00f3viles, los diferenciales se ampliaron 0,08 puntos porcentuales la semana pasada.<\/p>\n
Con m\u00e1s p\u00e9rdidas potenciales, los inversionistas han estado sacando dinero de los fondos de bonos. Los fondos de bonos de grado especulativo han registrado salidas durante las \u00faltimas cinco semanas, una suma de dinero que totaliza m\u00e1s de US$13.000 millones.<\/p>\n
Disminuci\u00f3n de las \u00f3rdenes<\/p>\n
Este a\u00f1o, entre la deuda de empresas con grado de inversi\u00f3n, los inversionistas han realizado pedidos, en promedio, por alrededor de 2,4 veces la cantidad de los bonos en oferta, en comparaci\u00f3n con 3,1 veces en el mismo punto del a\u00f1o pasado, y cuatro veces para todo 2020, seg\u00fan datos recopilados por Bloomberg Information. Las empresas tambi\u00e9n tienen que pagar un poco m\u00e1s y el prestatario promedio paga un rendimiento que es aproximadamente 0,05 puntos porcentuales m\u00e1s alto que su deuda existente, en comparaci\u00f3n con rendimientos un poco m\u00e1s bajo que la deuda existente en este per\u00edodo de 2021.<\/p>\n
Estas cifras son solo sombr\u00edas para los est\u00e1ndares del mundo pospand\u00e9mico. En 2019, por ejemplo, las empresas vendieron bonos con rendimientos que promediaron 0,04 puntos porcentuales por encima de su deuda existente.<\/p>\n
Pero la menor demanda se produce incluso cuando las ventas de bonos de grado de inversi\u00f3n se han desacelerado ampliamente este a\u00f1o. Las empresas han vendido alrededor de US$174.000 millones de ese tipo de instrumentos este a\u00f1o, un 7% menos que en este punto de 2021.<\/p>\n
Entre los instrumentos respaldados por activos, los procesos de venta se est\u00e1n ralentizando. Si bien las transacciones respaldadas por activos generalmente se anuncian los lunes por la ma\u00f1ana y se venden el martes o el mi\u00e9rcoles, ahora podr\u00edan tardar hasta el jueves o el viernes.<\/p>\n
Todav\u00eda hay muchas ofertas de instrumentos respaldados por activos. Hasta el mi\u00e9rcoles, las ventas de este a\u00f1o hab\u00edan superado los US$30.600 millones, frente a los US$27.700 millones observados en igual per\u00edodo del a\u00f1o pasado, considerando que 2021, en su conjunto, fue un r\u00e9cord. Pero no hay duda de que vender estas ofertas es m\u00e1s dif\u00edcil, seg\u00fan operadores e inversionistas.<\/p>\n
Pr\u00e9stamos apalancados<\/p>\n
Una de las pocas \u00e1reas del mercado donde la demanda sigue siendo fuerte es en la deuda de tasa variable, especialmente para pr\u00e9stamos apalancados. Los inversionistas han vertido al menos US$1.300 millones en fondos que invierten en pr\u00e9stamos apalancados de EE.UU. en cada una de las \u00faltimas cinco semanas.<\/p>\n
Aun as\u00ed, la emisi\u00f3n est\u00e1 cayendo y totaliza alrededor de US$79.000 millones en lo que va de 2022, en comparaci\u00f3n con alrededor de US$131.000 millones en el mismo punto del a\u00f1o pasado. Con una fuerte demanda y una menor oferta, los pr\u00e9stamos han ganado alrededor del 0,4% sobre la base del rendimiento whole, en comparaci\u00f3n con una disminuci\u00f3n del 3,4% para los bonos de grado especulativo.<\/p>\n
Se est\u00e1 preparando m\u00e1s de US$100.000 millones en deuda para financiamiento de compras apalancadas en EE.UU. y Europa, y aunque el plan siempre fue dividirlo entre bonos y pr\u00e9stamos, ahora la combinaci\u00f3n se est\u00e1 desplazando m\u00e1s fuertemente a favor de los pr\u00e9stamos.<\/p>\n
Nota Unique:<\/p>\n
Fed Is Slamming the Door on Pandemic Period of Filth-Low cost Credit score<\/p>\n
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